金融期權(quán)基礎(chǔ)知識-金融期權(quán)名詞解釋

場內(nèi)交易的金融期權(quán)主要包括股票期權(quán)、利率期權(quán)和外匯期權(quán)。股票期權(quán)與股票期貨分類相似，主要包括股票期權(quán)和股指期權(quán)。股票期權(quán)是在單個股票基礎(chǔ)上衍生出來的選擇權(quán)。

金融期權(quán)基礎(chǔ)知識-金融期權(quán)名詞解釋

什么是金融期權(quán)

金融期權(quán)（financialoption）是以期權(quán)為基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品，指以金融商品或金融期貨合約為標(biāo)的物的期權(quán)交易。具體地說，其購買者在向出售者支付一定費用后，就獲得了能在規(guī)定期限內(nèi)以某一特定價格向出售者買進或賣出一定數(shù)量的某種金融商品或金融期貨合約的權(quán)利。金融期權(quán)是賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格（協(xié)議價格StrikingPrice）或執(zhí)行價格（ExercisePrice）購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)（潛含金融資產(chǎn)UnderlyingFinancialAssets，或標(biāo)的資產(chǎn)）的權(quán)利的合約。

形成發(fā)展

18世紀(jì)，英國南海公司的股票股價飛漲，股票期權(quán)市場也有了發(fā)展。南海“氣泡”破滅后，股票期權(quán)曾一度因被視為投機、腐敗、欺詐的象征而被禁止交易長達100多年。早期的期權(quán)合約于18世紀(jì)90年代引入美國，當(dāng)時美國紐約證券交易所剛剛成立。

1973年4月26日，芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）成立，開始了買權(quán)交易，標(biāo)志著期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化、期權(quán)交易規(guī)范化。70年代中期，美洲交易所（AMEX）、費城股票交易所（PHLX）和太平洋股票交易所等相繼引入期權(quán)交易，使期權(quán)獲得了空前的發(fā)展。1977年，賣權(quán)交易開始了。與此同時，芝加哥期權(quán)交易所開始了非股票期權(quán)交易的探索。

1982年，芝加哥貨幣交易所（CME）開始進行S&P500期權(quán)交易，它標(biāo)志著股票指數(shù)期權(quán)的誕生。同年，由芝加哥期權(quán)交易所首次引入美國國庫券期權(quán)交易，成為利率期權(quán)交易的開端。同在1982年，外匯期權(quán)也產(chǎn)生了，它首次出現(xiàn)在加拿大蒙特利爾交易所（ME）。該年12月，費城股票交易所也開始了外匯期權(quán)交易。1984年，外匯期貨期權(quán)在芝加哥商品交易所的國際貨幣市場（IMM）登臺上演。隨后，期貨期權(quán)迅速擴展到歐洲美元存款、90天短期及長期國庫券、國內(nèi)存款證等債務(wù)憑證期貨，以及黃金期貨和股票指數(shù)期貨上面，幾乎所有的期貨都有相應(yīng)的期權(quán)交易。

此外，在80年代金融創(chuàng)新浪潮中還涌現(xiàn)出一支新軍“新型期權(quán)”（exoticoptions），它的出現(xiàn)格外引人注目。“新型”之意是指這一類期權(quán)不同于以往，它的結(jié)構(gòu)很“奇特“，有的期權(quán)上加期權(quán)，有的則在到期日、協(xié)定價格、買入賣出等方面含特殊規(guī)定。由于結(jié)構(gòu)過于復(fù)雜，定價困難，市場需求開始減少。90年代以來，這一勢頭已大為減弱。90年代，金融期權(quán)的發(fā)展出現(xiàn)了另一種趨勢，即期權(quán)與其他金融工具的復(fù)合物越來越多，如與公司債券、抵押擔(dān)保債券等進行“雜交”，與各類權(quán)益憑證復(fù)合，以及與保險產(chǎn)品相結(jié)合等，形成了一大類新的金融期權(quán)產(chǎn)品。

種類

場內(nèi)交易的金融期權(quán)主要包括股票期權(quán)、利率期權(quán)和外匯期權(quán)。股票期權(quán)與股票期貨分類相似，主要包括股票期權(quán)和股指期權(quán)。股票期權(quán)是在單個股票基礎(chǔ)上衍生出來的選擇權(quán)，股指期權(quán)主要分為兩種，一種是股指期貨衍生出來的股指期貨期權(quán)，例如新加坡交易所交易的日經(jīng)225指數(shù)期權(quán)，是從新加坡交易所交易的日經(jīng)225指數(shù)期貨衍生出來的；另一種是從股票指數(shù)衍生出來的現(xiàn)貨期權(quán)，例如大阪證券交易所日經(jīng)225指數(shù)期權(quán)，是日經(jīng)225指數(shù)衍生出來的。兩種股指期權(quán)的執(zhí)行結(jié)果是不一樣的，前者執(zhí)行得到的是一張期貨合約，而后者則進行現(xiàn)金差價結(jié)算。

特征

與金融期貨相比，金融期權(quán)的主要特征在于它僅僅是買賣雙方權(quán)利的交換。期權(quán)的買方在支付了期權(quán)費后，就獲得了期權(quán)合約所賦予的權(quán)利，即在期權(quán)合約規(guī)定的時間內(nèi)，以事先確定的價格向期權(quán)的賣方買進或賣出某種金融工具的權(quán)利，但并沒有必須履行該期權(quán)合約的義務(wù)。期權(quán)的買方可以選擇行使他所擁有的權(quán)利；期權(quán)的賣方在收取期權(quán)費后就承擔(dān)著在規(guī)定時間內(nèi)履行該期權(quán)合約的義務(wù)。即當(dāng)期權(quán)的買方選擇行使權(quán)利時，賣方必須無條件的履行合約規(guī)定的義務(wù)，而沒有選擇的權(quán)利。

功能

金融期權(quán)與金融期貨有著相似的功能。從一定的意義上說，金融期權(quán)是金融期貨功能的延續(xù)和發(fā)展，具有與金融期貨相同的套期保值和發(fā)現(xiàn)價格的功能，是一種行之有效的控制風(fēng)險的工具。

套期保值

套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，與其抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。

價格發(fā)現(xiàn)

價格發(fā)現(xiàn)功能是指在一個公開、公平、高效、競爭的市場中，通過集中競價形成期權(quán)價格的功能。

盈利

期權(quán)的盈利主要是期權(quán)的協(xié)定價和市價的不一致而帶來的收益。這種獨特的盈利功能是吸引眾多投資者的一大原因。

投機

騎墻套利策略是外匯投機者使用的一種方法。所謂騎墻套利是指同時買入?yún)f(xié)定價、金額和到期日都相同的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。在這種策本是有限的（即兩倍的權(quán)利金），無論匯率朝哪個方向變動，期權(quán)買方的凈收益一定是某種傾向匯率的差價減去兩倍的權(quán)利金。即是說，只要匯率波動較大，即匯率差價大于投資成本，無論匯率波動的方向如何，期權(quán)買方即投資者均可受益。